金融班論壇：金融市場可能很快變得更有效率
Immy是我們金融，技術和政策碩士課程的學生，分享了她對本學期一直在學習的主題的反思。
本學期在金融，技術和政策碩士課程中，我們一直在研究有效市場假說（EMH）。EMH規定，該股票將以公平的價格交易。換句話說，股價反映了所有信息，市場對新信息反應迅速，因此沒有市場參與者能夠產生一致的、經過風險調整的異常回報。
許多學者認為，市場目前遠未達到效率。例如，當有新信息時，有證據表明市場反應過度。價格通常在調整到新價格之前最初過度飆升或過度暴跌，而不是及時立即調整到新價格。
然而，我認為有三個原因，新一代市場參與者的社會技術時代精神可能會在不久的將來更快地將金融市場引向有效的方向。
1. 新一代受教育程度越來越高
皮尤研究中心的數據顯示，教育程度呈代際上升趨勢。大約39%的千禧一代擁有學士學位或更高學位，而X一代為29%，晚潮一代為25%。eLearningInside表明，這種趨勢也將在后千禧一代中繼續下去。
高等教育培養批判性思維能力，因此可以減少“羊群”效應或被假新聞欺騙的可能性。新一代也是互聯網原生的（盡管每一代人的數字采用都呈上升趨勢）。這意味著他們可以更快、更好地獲取新信息，包括高頻交易（HFT）等高科技交易技術，因此套利機會的消失更快。
2. 新一代重視旅行
根據AARP的2019年旅游趨勢報告，與上一代相比，千禧一代更優先考慮旅行。雖然旅行和有效市場乍一看似乎無關緊要，但旅行是一個在新的地方看到投資機會并獲得當地信息的機會，打破了國際貿易中的信息障礙。
來自外國人的投資為目前流動性不足的市場帶來了更多的流動性。流動性是使市場有效的關鍵因素，但一些新興市場缺乏流動性，例如亞太地區的市場。流動性的增加可以將這些市場的價格推向公允價值，使異常回報消失。
3. 低通脹更準確地反映真實回報
低通脹是一種“新常態”;它在世界各地傳播，不僅在日本，而且在歐洲和美國。盡管政策制定者擔心通脹過低可能導致經濟停滯，但這種“新常態”并不一定意味著壞事。
通貨膨脹可能是預測的噪音，因此低通貨膨脹可以幫助實際增長，使實際回報預測更容易、更準確。投資者在投資回報率較高的市場時會充滿信心，因為他們不必太擔心實際回報率較高和通脹較高的信號之間的混淆。因此，資本將迅速流向有超額回報的市場，迫使被低估的資產價格反映公允價格。
對我來說，這是一個有趣的話題，我喜歡研究可用的數據并形成自己對這個主題的想法。我期待著在整個學期中更深入地學習這樣的主（作者：Immy Asavabhokhin，金融技術和政策碩士）