摘要：市值管理是上市公司基于公司市值信號，有意識和主動地運用多種科學合規(guī)的方法和手段，把企業(yè)創(chuàng)造價值、 實現(xiàn)價值和經(jīng)營價值的活動有機聯(lián)系起來，目標是實現(xiàn)股東財富最大化。我國上市公司市值管理策略包括強化市值管理 理念，成立專職管理機構1改善資本結構，提高財務決策水平；加強信息傳遞，完善投資者關系管理；健全公司治理機制，挖 掘管理水平溢價。
1市值管理的主要內(nèi)容
市值管理是上市公司基于公司市值信號，有意識和主動 地運用多種科學合規(guī)的方法和手段，目標是實現(xiàn)現(xiàn)有股東的 財富最大化。上市公司的市值管理核心是價值管理,分為三 個層面:價值創(chuàng)造管理、價值發(fā)現(xiàn)管理和價值經(jīng)營管理，
(1)價值創(chuàng)造管理。價值創(chuàng)造是市值管理的核心內(nèi)容， 企業(yè)應從公司盈利能力、資本結構、公司治理水平和行業(yè)地 位等影響價值的關鍵因素出發(fā),把握創(chuàng)造價值的思路和方 向。價值創(chuàng)造活動更多地側重于公司的經(jīng)營層面,通過科學 的產(chǎn)品經(jīng)營、資本運營、資本結構優(yōu)化和良好的公司治理，提 高公司的投資回報率，從而最大限度地為股東創(chuàng)造財富。
（2）價值實現(xiàn)管理。價值實現(xiàn)是公司和市場間的互動 過程。在價值創(chuàng)造的基礎上，讓市場能夠發(fā)現(xiàn)公司價值，認 識公司價值，從而達到市值體現(xiàn)公司價值的目標，如果沒有 價值實現(xiàn)的過程，價值創(chuàng)造將失去意義。企業(yè)必須重視企 業(yè)價值與市值之間的互動機制，最大限度地消除信息不對 稱。同時企業(yè)還應該將自身價值創(chuàng)造的連續(xù)性和持續(xù)性傳 遞給市場，讓市場對企業(yè)的真實價值做出正確的評判，
（3）價值經(jīng)營管理。上市公司在價值創(chuàng)造和價值實現(xiàn) 的基礎上,根據(jù)宏觀政策、資金環(huán)境、資本市場的規(guī)律和投 資者的偏好，通過整合公司資源，強化公司資本運作，充分 發(fā)揮資本市場的溢價功能，進一步提升企業(yè)內(nèi)在價值在市 場中的實現(xiàn)程度，實現(xiàn)企業(yè)市值的最大化。價值經(jīng)營是市 值管理的最髙境界，是利用資本市場的溢價功能增加股東 財富的高水平經(jīng)營活動，是充分實現(xiàn)企業(yè)價值和有效維護 股東利益的重要手段。
2 我國上市公司市值管理策略
隨著我國企業(yè)越來越多的上市融資，和政府不斷推動 完善資本市場的積極舉措，上市公司面臨著管理方式和策 略的轉變,即要加強市值管理。上市公司是市值管理最直 接的操作者，也是最大的受益者。我國上市公司市值管理 策略應從下列4個方面人手：
(1)強化市值管理理念,成立專職管理機構。市值管理 是一種長效機制，應深刻理解市值和將市值轉化成產(chǎn)業(yè)競 爭力的商業(yè)原理和操作邏輯，建立起對市值這一戰(zhàn)略資源 利用的常態(tài)模式和機制。要評價自身的價值創(chuàng)造能力，既 要評估決定和影響價值創(chuàng)造的因素，又要評估價值創(chuàng)造的 活動和過程,還要評估價值創(chuàng)造的結果,從而發(fā)現(xiàn)存在的問 題，科學合理地制定市值管理規(guī)劃。
（2）改善資本結構，提高財務決策水平。上市公司財務 決策必須在投資項目選擇、融資方式、股利政策三方面之間 進行動態(tài)的協(xié)調(diào)，強調(diào)規(guī)模、盈利、風險三者的均衡，確保公 司的可持續(xù)發(fā)展。企業(yè)應該在戰(zhàn)略發(fā)展路徑圖的指引下， 認真評估資本支出項目，堅持優(yōu)序投資屛則，始終將有限資 源配置在不斷增強企業(yè)核心能力的業(yè)務領域,努力使企業(yè) 的業(yè)務組合保持最優(yōu)化。同時企業(yè)需要卞斷評估不同籌資 方式的風險和成本，在籌資風險和籌資成本之間尋求最優(yōu) 化的動態(tài)平衡。
(3)加強信息傳遞，完善投資者關系管理。上市公司要 向資本市場明確傳達公司價值取向的信號，以便外部投資者 合理評價和選擇,吸引和篩選出與控股股東價值取向一致的 社會公眾股東。市值實理的最終目標就是獲得投資者對企 業(yè)價值的認可，并不斷獲得股東的支持,從而將企業(yè)創(chuàng)造的 價值轉化為股東財富。投資者關系管理要圍繞體系化、規(guī)范 化、專業(yè)化、信息披露四部分展開。有效地開展投資者關系 管理，不斷地給投資者創(chuàng)造價值、傳遞價值，獲取投資者的認 同和支持,才是上市公司的長效、動態(tài)的資本補充渠道。
(4)健全公司治理機制，挖掘管理水平溢價。良好的公 司治理機制既有利于提高公司內(nèi)在價值,又有利于提升公 司股票溢價能力。目前的關鍵,一是優(yōu)化股權結構,形成股 權相對分散而大股東持股比例相差不大的格局。二是明確 內(nèi)部職能機構的設置和職責劃分,形成股東會、董事會、監(jiān) 事會和高管層之間的制衡。要特別注意防止董事會被大股 東操縱、避免董事會與高管層的職務交叉、強化董事的獨立 性，以降低代理成本。三是要加強管理團隊的建設，從理 念、制度、素質(zhì)、文化各個角度進行人員搭配和資源整合。 四是設計合理的股權激勵機制，促進管理層提高決策水平, 提升公司未來價值。（本文作者：周軍，標題：市值管理與我國上市公司市值管理策略）。
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