摘要：市值管理是上市公司基于公司市值信號，有意識和主動地運用多種科學合規的方法和手段，把企業創造價值、 實現價值和經營價值的活動有機聯系起來，目標是實現股東財富最大化。我國上市公司市值管理策略包括強化市值管理 理念，成立專職管理機構1改善資本結構，提高財務決策水平；加強信息傳遞，完善投資者關系管理；健全公司治理機制，挖 掘管理水平溢價。
1市值管理的主要內容
市值管理是上市公司基于公司市值信號，有意識和主動 地運用多種科學合規的方法和手段，目標是實現現有股東的 財富最大化。上市公司的市值管理核心是價值管理,分為三 個層面:價值創造管理、價值發現管理和價值經營管理，
(1)價值創造管理。價值創造是市值管理的核心內容， 企業應從公司盈利能力、資本結構、公司治理水平和行業地 位等影響價值的關鍵因素出發,把握創造價值的思路和方 向。價值創造活動更多地側重于公司的經營層面,通過科學 的產品經營、資本運營、資本結構優化和良好的公司治理，提 高公司的投資回報率，從而最大限度地為股東創造財富。
（2）價值實現管理。價值實現是公司和市場間的互動 過程。在價值創造的基礎上，讓市場能夠發現公司價值，認 識公司價值，從而達到市值體現公司價值的目標，如果沒有 價值實現的過程，價值創造將失去意義。企業必須重視企 業價值與市值之間的互動機制，最大限度地消除信息不對 稱。同時企業還應該將自身價值創造的連續性和持續性傳 遞給市場，讓市場對企業的真實價值做出正確的評判，
（3）價值經營管理。上市公司在價值創造和價值實現 的基礎上,根據宏觀政策、資金環境、資本市場的規律和投 資者的偏好，通過整合公司資源，強化公司資本運作，充分 發揮資本市場的溢價功能，進一步提升企業內在價值在市 場中的實現程度，實現企業市值的最大化。價值經營是市 值管理的最髙境界，是利用資本市場的溢價功能增加股東 財富的高水平經營活動，是充分實現企業價值和有效維護 股東利益的重要手段。
2 我國上市公司市值管理策略
隨著我國企業越來越多的上市融資，和政府不斷推動 完善資本市場的積極舉措，上市公司面臨著管理方式和策 略的轉變,即要加強市值管理。上市公司是市值管理最直 接的操作者，也是最大的受益者。我國上市公司市值管理 策略應從下列4個方面人手：
(1)強化市值管理理念,成立專職管理機構。市值管理 是一種長效機制，應深刻理解市值和將市值轉化成產業競 爭力的商業原理和操作邏輯，建立起對市值這一戰略資源 利用的常態模式和機制。要評價自身的價值創造能力，既 要評估決定和影響價值創造的因素，又要評估價值創造的 活動和過程,還要評估價值創造的結果,從而發現存在的問 題，科學合理地制定市值管理規劃。
（2）改善資本結構，提高財務決策水平。上市公司財務 決策必須在投資項目選擇、融資方式、股利政策三方面之間 進行動態的協調，強調規模、盈利、風險三者的均衡，確保公 司的可持續發展。企業應該在戰略發展路徑圖的指引下， 認真評估資本支出項目，堅持優序投資屛則，始終將有限資 源配置在不斷增強企業核心能力的業務領域,努力使企業 的業務組合保持最優化。同時企業需要卞斷評估不同籌資 方式的風險和成本，在籌資風險和籌資成本之間尋求最優 化的動態平衡。
(3)加強信息傳遞，完善投資者關系管理。上市公司要 向資本市場明確傳達公司價值取向的信號，以便外部投資者 合理評價和選擇,吸引和篩選出與控股股東價值取向一致的 社會公眾股東。市值實理的最終目標就是獲得投資者對企 業價值的認可，并不斷獲得股東的支持,從而將企業創造的 價值轉化為股東財富。投資者關系管理要圍繞體系化、規范 化、專業化、信息披露四部分展開。有效地開展投資者關系 管理，不斷地給投資者創造價值、傳遞價值，獲取投資者的認 同和支持,才是上市公司的長效、動態的資本補充渠道。
(4)健全公司治理機制，挖掘管理水平溢價。良好的公 司治理機制既有利于提高公司內在價值,又有利于提升公 司股票溢價能力。目前的關鍵,一是優化股權結構,形成股 權相對分散而大股東持股比例相差不大的格局。二是明確 內部職能機構的設置和職責劃分,形成股東會、董事會、監 事會和高管層之間的制衡。要特別注意防止董事會被大股 東操縱、避免董事會與高管層的職務交叉、強化董事的獨立 性，以降低代理成本。三是要加強管理團隊的建設，從理 念、制度、素質、文化各個角度進行人員搭配和資源整合。 四是設計合理的股權激勵機制，促進管理層提高決策水平, 提升公司未來價值。（本文作者：周軍，標題：市值管理與我國上市公司市值管理策略）。
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